新一轮的全球货币战泛起泡沫：选择美元还是远离交易？ 负利率环境时，全球投资者如何闻风策动 涨？跌？市场多空博弈正酣。英国新首相上任，英镑应声上涨。美元指数在96.0关口盘整，受其牵动，人民币汇率短线趋贬态势明显。 此间，日股飚升，日元爆跌。其背后或是市场提前反应未来大手笔宽松政策。“直升机撒钱”理论拥护者们再次涌向台前。市场预期七月底日本货币会议或公布进一步刺激政策。 7月14日，日本首相安倍顾问本田悦朗称，前美联储主席伯南克曾建议发行非上市永续债。话音甫落，美元对日元升穿105关口。日元年内贬值幅度逾12％，日内贬1.32%。 当日晚间，英国央行决议维持基准利率于0.5%不变。此前市场主流观点预期降息25个基点，决议令市场失望。英镑对美元短线暴涨逾255点至1.3480。欧美股市则集体走高。美股标普500指数连续四日刷高位，美股道琼工业指数突破18390.16点后，连续第三日刷新纪录。 但英国央行会议纪要仍暗示将在8月行动，且行动可能不只是一次降息。 此时，若隐若现的全球新一轮宽松货币潮或在吹大资产泡沫，低利率或负利率时代已经或将要开启。突然间，风险资产向上，避险资产向下。 迷茫的投资者该如何闻风策动？聚焦美股、美元？还是远离拥挤的交易？ 变与不变 一些平时靠套利“过日子”的对冲基金们仍然淡定。主要做外盘的操盘手郑恺平就是其中一位。他基本不做方向性交易，其大部分交易都是中性策略。脱欧事件令此前做多期权波动率的他获益颇丰，他相信今年还会有类似交易机会。 “等交易信号强一些再进场吧……”跨市场交易的国际对冲基金经理林子峰说。他坚守固有的CTA策略。其团队构建的量化策略模型每分每秒都在变化，他尚未看到明确买入信号，依然伺机等待。 这个决策过程非常枯燥。中小投资者可能没人愿意听林子峰讲投资哲学。虽然此前精准布局的脱欧事件趋动策略，令其团队成员在一天之内赚了数倍收益。 刚刚过去的六月对全球宏观对冲基金而言也是个好月份，得益于做多日元和美元及做空英镑，它们创六年来单月最大涨幅。 但接下来的七月能否保持涨势，尚待时间去验证。 现在，如果再拿美林投资时钟说事，可能是自找没趣，因此时非彼时。 国际金融生态已悄然生变。全球化进程逆向、地缘经济抬头、货币宽松、债务危机……一个碎片化的全球经济扑面而来。 年中的外汇市场愈发扑朔迷离，尽管英国原内政大臣特里莎·梅（Theresa May）接替卡梅伦成为英国新任首相；此消息被视为利好英国经济前景，英镑对此积极反应。但今年来，英镑对美元下挫近12%，10日内跌5%。7月12日盘中报1.2987。美元指数则触及四个月高位96.793，上周五公布的美国就业报告提振市场，有投资者甚至预计，年底美联储仍有加息的可能。 但文华广润资产管理公司董事长、原人保资产首席经济学家王家春坚称，美联储加息周期在可预见性将来将依然是个伪命题——美国政府的高负债以及不够强劲的经济基本面绑架了美联储货币政策。除非美国名义GDP增速提升到6%以上的高档位，并且美国政府债务率下降到100%乃至90%以下，否则美储几乎不可能进入加息周期。几年来，人们持续猜测美联储加息，然而美国十年期国债利率一路下行，这个现象很讽刺。 “就全球整体而言，比经济低迷更重要的、更具决定性的问题许多中大型经济体政府财政与金融体系陷入了难以自拔的‘宏观庞氏’困境。日本政府财政的高债务与高赤字决定了日本央行必须保持足够高的印钞加速度。面对南欧国家和法国的财政困境以及欧元区银行体系的危机，欧洲央行无法像日本央行那样为区内各国充当无限量最后贷款人，暴露出欧元制度的先天残疾。欧元走向解体及国际汇率体系走向动荡，都是大势所趋。”王家春解释。 市场并不平静。英国央行会议之后，美元指数盘中跌破96、英镑对美元大涨至1.3374. 英国股市FTSE100指数上涨0.6%。 [1] [2] 下一页 |
