美联储暂缓加息 全球资本市场影响几何 备受全球关注的美联储加息“靴子”依旧悬而未落。北京时间9月18日凌晨，为期两天的美国联邦公开市场委员会（FOMC）议息会议结束，美联储维持0-0.25%的基准利率不变，这与市场此前的预期吻合。 消息宣布后，全球金融市场“几家欢喜几家愁”也是自然。一度受加息预期折磨的人民币和其他新兴国家货币汇率贬值压力得到了释放，而一揽子货币汇率的美元指数则应声下跌。 短期来看，美联储暂缓加息，对于国内金融市场的影响是正面的，中国资本外流的压力将有所缓解，国内货币政策也将获得一定空间。只要美联储加息的“靴子”一日不落地，终究还会牵动着全球金融市场的神经。 分析认为，能否打消国内外市场对人民币的贬值预期，最终是否能稳定住人民币汇率，进而对资本市场走势产生提振，根本决定因素仍是国内经济，只有随着中国经济表现出明确的企稳向好信号，市场的预期就会出现实质性逆转。 股市 短期有所提振 信心才是关键 在过去一周，受全世界屏息等待美联储加息预期折磨，以及国内配资清理得不算深入，A股依旧在3000点至3200点位间震荡。尽管美联储已决定暂时按兵不动，但资本市场却似乎并没有因此而松一口气。 在声明发布到美股收盘的2个小时里，美股的指数上演过山车，最终标普500指数收跌0.26%至1990.20点；道琼斯指数下跌0.39%至16674.74点。同时，欧洲股市也在早盘时普遍下跌，英国FTSE 100指数开盘下跌0.5%，德国与法国的主要股指也在早盘下跌超过1%。 而亚洲市场上，除日经指数收挫2%外都有所上涨。不含日本的MSCI亚太指数早盘上涨近1%，A股沪指收盘微涨0.38%。与美股纳斯达克指数强势收涨相似，创业板上涨2.59%。 前期由于担忧美联储实施加息，新兴市场的货币和股市都受到了不同程度的影响，其中亚太市场的汇率动荡比较明显。那么美元决定暂时不加息后，为何A股却不为所动呢？ 分析人士指出，美联储暂不加息，可一定程度上缓解新兴市场的热钱流出与人民币贬值压力，但对股市的提振作用有限，而此前不断下降的加息预期已在股价中有所反应。因此，短期来看，影响A股走势的还在于内在因素。 “目前监管层清理场外配资态度有所缓和，实际执行效果有待观察；市场情绪饱受打击，恢复尚需时日。”山西证券分析师曹玲燕认为。 “目前清理场外配资到这个时点对市场资金面影响已不大，尽快清完市场反而可以轻装上阵重新出发，对信心的影响也会逐步降低。”华泰证券分析师则表示，全球瞩目的美联储决定暂不加息，对全球市场属于利好，不过未来10月和12月仍有可能加息，这无疑又让投资者心存忌惮，毕竟“靴子”未能落地，近期市场仍会在资金充裕、股价超跌、心情忐忑中反复震荡。 在招商银行同业金融总部高级分析师刘东亮看来，随着中国近年资本项目开放的陆续实施，中国与全球经济融合的加深，中国股市较以往更容易受到海外股市震荡的影响，特别是沪港通实施后，资金的北上或南下会放大对投资者情绪的影响。 “如果美联储加息引发美股转熊或大规模回调，将会大概率引发中美资本市场的共振，这对本已疲弱的A股是极其不利的。但实际上，由美联储加息引发美股跌入熊市的概率并不大。”刘东亮表示，在过去20年中，美元经历了两轮加息周期，但同期美股均为牛市，这表明，美股在受到货币政策影响的同时，更大程度上会受到经济好转和企业盈利改善前景的驱动。因此，美元步入加息周期意味着美国经济前景的进一步向好，从长期而言，这对中国资本市场的发展是有利的。 流动性 全球资本流动不确定性将降低 就在上周美联储公布利率决议时，除了宣布维持0-0.25%利率水平不变外，同时下调了明后两年的经济增长预期和通胀预期。市场普遍认为，有助于减少全球资本流动的不确定性，同时也将使得我国未来外汇占款下降速度放缓，减轻美元加息带来的流动性压力。 数据显示，近期人民币资本流出较为明显，8月外汇占款创单月历史最大跌幅。1至8月金融机构外汇占款为-12246亿元，央行外汇占款为-9796亿元，7、8两个月降幅扩大。 招商证券指出，美国货币政策收紧的预期,以及美国与其他国家经济和货币政策分化带来的不确定性上升，导致全球资本流动处于周期性低点。美联储加息暂缓的消息发布后，将会有助于全球国际资本流动告别周期性地点，进而使得未来我国央行外汇占款下降速度放缓。 “资金外流状况有所好转，市场非理性的趋势一定程度上得到了控制，总体上看，美元所带来的压力会逐步减轻。”中国银行国际研究所所长宗良在接受南方日报记者采访时如此表示。对于后续人民币流动性问题，招商证券预计，央行将继续采取“池子”对策，灵活使用包括公开市场操作、SLO、MLF和PSL以及降准等多种手段维护银行间流动性基本稳定。 放眼全球市场，因市场已经对美国加息有了较为充分的预期，美联储推迟加息也有助于减少全球资本流动的不确定性。招商证券指出，美联储对未来联邦基金利率预期中值的下调也表明美国货币政策的收紧力度将低于预期，短期内更多的是向市场传递美国货币政策将彻底退出非常规操作状态。 [1] [2] 下一页 |
